停割（gē）期臨（lín）近，天然橡膠（jiāo）產量增速放緩或將確定。 由於（yú）7-9月份降雨偏多等原（yuán）因，東（dōng）南亞天膠主產國產量增速放緩，2016年1-10月 ANRPC 成員國（guó）天（tiān）然橡膠供應量（liàng）同比僅增長0.4%，連續三年增速放緩。12月初開始，我國天膠主產區以及東南亞（yà）天膠主產國將陸續進入停割期，雖然往年停割前一個（gè）月左（zuǒ）右產量會有小幅環比增（zēng）長，但今年由於拉尼娜天氣影響，泰國等國家四季度降雨偏多，影響（xiǎng）割膠進度， 16年天然橡（xiàng）膠產量增速放緩已經基本確定。

    利好不斷，天膠價格（gé）預計（jì）短期震蕩向上（shàng），新高指日可待。 在全球天然橡膠供（gòng）應持續收縮的背景下，利好消息集中（zhōng）湧現使得天膠價格快速上漲。

1.下（xià）遊輪胎銷（xiāo）量有望持續超預期：
    天然橡膠下遊需求70%是輪胎行業，受到乘用車車輛購置（zhì）稅減半、超重超（chāo）載查處力度加大以及美國對中國出口全鋼胎暫（zàn）停實施“雙反”的影響，乘用車以及重（chóng）卡數據不斷超預期，根據全國乘聯會數據，10月份我國廣義乘（chéng）用車銷量222萬（wàn）輛，同比增長20%。 1-10月份廣義（yì）乘用車銷量1867萬輛，同比增長15.2%。11-12月，購置稅減半政策或將取消疊加各地方查處超載超重力度加大，乘用車以及重卡銷（xiāo）量有望持續（xù）保持較快增長，輪胎行業（yè）開工率也持續上升（shēng）， 截至11月18日，中國全鋼胎開工率（lǜ）上升至69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下遊（yóu）需求有望持續好轉。

2. 油價反彈或將開啟：

    近期（qī）石油價格出（chū）現反彈跡象，11月14日（rì）以來上漲近10%，隨著OPEC限產會議（yì）臨近再加上俄（é）羅斯公開表示（shì）支持限產會議，限產有望達成的（de）預期不斷（duàn）升溫，油價有望（wàng）持續反彈，利好（hǎo）天膠價格上漲。

3. 人民（mín）幣貶值，抬（tái）高進口成本：

    天然橡膠屬於“兩頭均在外”的行業，即天然橡膠本身國內 60%-70%以（yǐ）上依靠進口，下遊輪胎主要用於出口。人民幣兌美（měi）元持續貶值，一方（fāng）麵提高了天（tiān）然橡膠進口成本，另一方麵刺激了國外采（cǎi）購中國出口輪胎的需（xū）求。此（cǐ）外，天膠價格與合成膠價格目前呈倒掛狀態（tài），倒掛幅度在600-700元/噸之間，倒掛也利好天膠價格進一步（bù）看漲。雖然近期（qī）天膠價格上漲（zhǎng）較快，有（yǒu）一（yī）定（dìng）的回調壓（yā）力，但以上多重利好將有望不斷望刺激天膠價格短期在震蕩中向上，膠價有望（wàng）創新高（gāo）。

    明年二月份到五月份為天然橡膠停（tíng）割空窗期，進入消化庫存階段，主要（yào）關注（zhù）以下幾點因（yīn）素：1. 美國對（duì）我國輪胎雙反結果 2. 乘用車車輛購置稅是（shì）否延續 3. 石油（yóu）價格能否走出低穀4. 川普上台後美國基（jī）建情況以及（jí）匯率走勢。